美元持续下跌---近期塑料上涨的主线

    进入11月以来，美元持续下跌，大宗商品价格高位整理，原油价格处于年内高点，LLDPE在石化现货调涨支撑下，刷新年内高点。而仓单不断流出，也在一定程度上推动LLDPE价格企稳上涨，从后市来看，美元上涨，石化现货调涨，支撑价格11月还有上涨动力。

一、美元走势堪忧

失业率上升美国加息可能性更低。10月份美国非农业部门就业人数减少19万，是2008年8月以来的最小降幅。失业率从9月份的9.8％上升到10.2％，是26年来首次突破10％，分析家此前预期的是上升到9.9％。大幅上升的失业率使投资者对美国经济复苏的信心受挫。

就业状况直接关系到居民收入，影响消费开支。美国劳动力可能还要几个月才能探底，预计美联储将在相当长时间内继续将利率维持在接近零的水平，在明年年中开始加息的可能性降低。市场对于美联储升息的预期降低，美元因此承压下跌。

在最近的外汇市场中，风险偏好、利率前景是主宰外汇市场的二大主要因素。这二项因素对于美元的影响往往是相反的，因此美元上下二难。但是近日由于美国的失业率数据迅速攀高，风险偏好的低落很快转变为对于美国升息前景的负面评价，因此糟糕的美国数据在短线上不再推升美元，而是压制美元。

所以在近期之内，利率前景对于外汇市场的影响超过了风险偏好的影响，而目前美元的利率前景是非常不利的，所以在短期内，美元将继续承受压力。

二、原油上涨

在美元持续走弱背景下，避险资金不可避免进入原油等大宗商品市场。原油库存大幅下降，美国石油协会（API）数据显示，美国原油库存截至10月30日当周减少330万桶。油价再次拔地而起，纽约原油期货11月2日、3日连续两天反弹，此后本周三美国能源资料协会（EIA）公布数据二次确认了库存的下降，并且下降的幅度更大。

EIA称，截至10月30日当周，美国原油库存减少400万桶至3.359亿桶，此前分析师平均预估为增加140万桶。除了原油库存下降外，汽油库存也出现了淡季下降的情况，这再次出乎市场预期。EIA称，当周美国汽油库存减少30万桶至2.083亿桶，这一数据分析师此前预计却是增加30桶。另外，包括柴油及取暖油在内的馏分油库存也减少40万桶至1.674亿桶。

取暖油需求即将启动。从季节性看，北半球即将将进入冬季，与中国不同的，美国、日本、西欧等国冬季都是用取暖油供暖，因此冬季的取暖油需求将是支撑油价的重要因素。从历年的情况看，冬季美国的原油库存下降的比较明显，当然最大的原因就是取暖油消费，美国12月份即将进入较为寒冷的时候，取暖油消费预计即将点燃，因此综合近期库存数据看，原油库存在后期有望进一步下滑。

净多头持仓超过10万手。伴随着油价上涨，投机资金在纽约原油期货上多头持仓不断增加。9月份投机净多头的持仓尚在4万手左右，10月份该持仓已经稳步增加至8万手左右，而在近期油价重新返回80美元高位，投机净多头的持仓已经超过了10万手，这创下了2008年3月份以来的最高记录。

原油情况

远期合约石油价格大幅上涨，逼近每桶100美元大关，显示出投资者预期在经济衰退过后高油价将再度回归。

目前交易所交易的最远期石油期货合约——2017年12月合约中，基准的布伦特原油期价升至每桶99.97美元；西德克萨斯中质原油升至每桶99.43美元，均达到去年10月份以来的最高水平。在过去一个月，原油价格已经上涨了10%。尽管目前现货石油价格远低于两年前，但远期油价已比两年前几乎高出每桶20美元。现货石油上周结束时报77.65美元。

对于远期合约石油价格快速上涨的原因，石油交易商、企业高管和分析师们仍存在分歧。有人认为，价格上升反映出市场对长期石油供应的担忧，尽管经济衰退对全球需求造成了影响；也有人表示，由于目前石油供应量超过了贫乏的需求，交易商们需要更高远期价格的刺激来储存世界目前不需要的石油。 

三、薄膜产量增加

从下游需求来看，9月PE产量继续维持高位。9月国内PE产量为70.3万吨，较去年同期57.7万吨增加12.6万吨，增幅为26.5%；1-9月累计产量为570.9万吨，较2008年567万吨增加3.9万吨，增幅为0.7%。

PE树脂

从农膜和塑料数据来看，成为PE市场的亮点。2009年9月国内塑料制品总产量在407.7万吨，较去年同期增加12％，2009年1-9月份国内的塑料制品累计总产量在3195.4万吨，较2008年同期增长7.6％。塑料薄膜产量处于历史高点，对下游需求起很大的拉动作用。

塑料薄膜

整体来看，进入11月，受到下游成本上涨和库存压力不大支撑，石化方面继续上调LLDPE价格。预计11月LLDPE价格继续走高，冲击11150阻力位，后期将继续关注美元超跌反弹等外围市场给塑料市场带来的不稳定因素。